華籲白宮保障美債投資者 外儲難尋替代品 替代品, 定心丸

lo_pak

(明報)2011年4月20日 星期三 05:06

【明報專訊】標普破天荒下調美國評級展望至負面，美國國債零風險神話瀕破滅，中國外匯儲備包含巨額美國國債，安全備受關注。中國昨呼籲美國政府採取政策措施，保障投資者利益。但在缺乏其他替代品下，多個持有大量美債的亞洲國家及地區，昨都無奈繼續力撐美債，淡化標普警告。

標準及普爾兩家評級機構1941年合併後，70年來一直都給予美國最高的AAA評級。標普周一下調美國主權信貸評級展望，雖衝擊環球股市，但美債走勢未有太大變化，10年國債孳息仍然接近4周低位。美國財長蓋特納昨派定心丸，堅稱美國沒有喪失AAA評級的風險，稱美國借貸成本反映國內外投資者對美債及美國經濟仍然有信心。

華專家：外儲美債比重10年降兩成

但標普下調美國評級展望，意味美債這種向被視為零風險的外匯儲備工具，未來兩年可能被降評級。美債價值下降，將令多國儲備大幅縮水。身為美國最大債主的中國，外交部發言人洪磊昨表示，注意到標普下調美國信貸評級展望，「美國國債是美國政府的信用反映，是美國國內和國際機構投資者的重要投資品種。我們希望美國政府切實採取負責任的政策措施，保障投資者的利益」。

據美國財政部最新數據，中國2月份連續4個月減持美債，但目前仍是美債最大持有國。中國外匯儲備研究中心主任李杰向路透社稱，標普今次下調展望，可能令中國敲響警號。他表示，美債可能貶值，將促使中國減持美債，「一般相信，美債目前佔中國外匯儲備七成，在未來10年內，中國可能會將美債比例下調至五成或更少」。

中國外儲龐大 多元化困難

中國評級機構大公去年11月已將美國主權評級由AA下調至A+，所持理由除了美國負債不斷膨脹外，亦因為美國推行第二輪量化寬鬆。美元資產貶值早已引起中國關注，提出要將外匯儲備多元化，但實行並不易。中國外匯儲備已超過3萬億美元，最近一期《經濟學人》稱，這筆錢足已買下今年88%全球油產，就算只花當中的1.87萬億美元，也足以買下美國所有農場。該刊稱，中國央行繼續買美債有點缺乏想像力，但中國的龐大外匯儲備意味著多元化有很大難度，因為中國只要稍有動作，都會推高相關商品的價格，對中國不利。

除了中國，亞洲多國亦持有大量美債，第二大債權國日本昨挺美債，財相野田佳彥說﹕「美國正從多途徑處理財政問題，我因此認為美國國債仍然是吸引的」。韓國財金官員亦作類似反應。路透社引述負責管理韓國外匯儲備的消息人士說﹕「我想（下調展望）是好事，這會促使美國努力改善其財政健康。」日韓外匯儲備分別為1.12萬億和2910億美元。

印官：歐洲日本國債更差

印度儲備銀行消息人士亦稱，該行無意考慮減持美債，因為沒有替代品。美債佔印度外匯儲備六成，歐元儲備則有三成。該名消息人士說﹕「標普威脅降評級後，美債反而上揚。市場似乎考慮買美國國債。」他反問﹕「有什麼替代品呢？歐洲和日本的國債更差。」
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peter236

yeah, China is moving up the value chain very quickly.

rockypath

This article is just echo what I said about the crisis is coming its way to China export manufacturing industries and specifically the competition from Vietnam in post#8.

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東莞之​​痛：iPhone供應商出走越南
http://www.sina.com.cn 2011年04月23日00:21 華夏時報
　　本報記者 徐芸茜 東莞報導

4月17日，陰，東莞東城區桑園工業園區內的馬路上空空蕩盪，沿街的商舖、網吧生意蕭條。

位於園區內萬士達道1號的東莞萬士達液晶顯示器廠門前，三兩個保安嚴把著大門，偶爾可見一兩名女工從裡面走出來。見到記者上前，一名保安攔住記者詢問：“是應聘去越南工廠的嗎？”

東莞萬士達是台灣勝華科技股份有限公司設在大陸的兩家製造工廠之一，擁有工人2萬多名。勝華科技是集LCD、LCM和触控屏生產於一體的台灣製造廠商，也是蘋果iPhone觸摸屏的供應商。

消息人士向《華夏時報》記者透露，鑑於越南勞動力成本較低，該公司計劃在越南建廠。

記者經採訪證實，該公司確實計劃在越南北部北江省投資1億至1.5億美元建廠，新建工廠將給蘋果iPhone和iPad生產觸摸屏。越南的新工廠計劃招工近萬人，並有望最早於今年第三季度開始投入生產。

越南新工廠建成後，是否意味著東莞的老工廠將外遷？ “我們選擇越南的一個重要原因是，相比中國大陸，可以降低勞動力成本。但我們在大陸具有相對高的產能，會繼續將這裡作為研發基地，同時生產高端產品。”該公司一位不具姓名的主管對本報記者說。同時，他並不否認在成本壓力下大陸工廠減產或外遷的可能。

廣東東莞是聞名世界的製造業重鎮，外資企業眾多。記者從接受采訪的東莞企業了解到，受東盟環境影響，目前已有不少企業萌發轉移之意。特別是中國——東盟自由貿易區零關稅更為該區域的投資優勢增加了砝碼，讓東莞不少企業引頸相望。

東莞艱難轉型升級之際，製造業工廠紛紛“出走”，讓東莞面臨兩難——一方面擔心造成本地產業“空心化”，另一方面又希望藉此機會“騰籠換鳥”，推動產業升級。

但不管怎樣，在人民幣升值、招工難等背景下，產業轉移是中國出口企業的必然選擇。

　　招工難

格外冷清的大街，隨處可見的招工信息，讓人感到東莞企業招工難越發嚴重了。

桑園工業區內，幾乎每個工廠門前都張貼著這樣的招工信息——“常年招聘女工，月工資2000元左右。”很多工廠已經將門衛室直接改成了“招工處”，儘管這樣，仍招不上來人。

記者在東莞萬士達的宣傳畫報上“月淨收入”一欄看到，原有的“2000-2800元”被用紅筆明顯地改為“2600-2800元”，可是前來應聘的人還是寥寥無幾。

“工資上漲了30%，就是這樣仍不好招人。”工廠招聘代表陳小姐說。

勞動力成本節節攀升，讓萬士達這樣的大廠也開始吃不消，因此考慮轉移到越南建廠也就成為了必然選擇。

勝華科技發言人傑伊·黃​​向記者表示，該公司計劃在越南北部北江省投資1億至1.5億美元建廠。他稱，越南的勞動力成本僅相當於中國大陸的33%至40%。而且，越南擁有豐富的勞動力。

據了解，目前越南工人薪水大約每月100美元，折合人民幣600多元，而目前東莞一個最普通工人的工資都要2000元上下。相比之下，越南勞動力成本優勢明顯。

另一方面，越南處於東南亞的中心，區位優勢明顯。近幾年隨著中國——東盟博覽會的召開，越南對外開放不斷擴大，政策優惠，與老撾、柬埔寨、泰國、菲律賓、孟加拉、印尼等國相比，越南是企業轉移最好的選擇。

據傑伊·黃介紹，勝華科技已獲得越南當局批准投資最多2億美元建廠，新建工廠有望最早從第三季度開始投入生產，最初每月可生產1000萬個薄膜晶體管模組和“數百萬個觸摸屏模組”。

“越南新工廠投入生產後，大陸將會作為公司研發基地，同時生產高端產品。”他說。

據悉，勝華科技在東莞松山湖科技園區已投資5億元建全球最大的生產研發基地，該項目一期工程將於今年10月投產。隨著研發基地及越南新廠的建立，勝華在大陸的工廠也將面臨著減產和外遷的選擇。

　　移師越南

從高產業梯度地區轉移到低產業梯度地區，這是企業的必然選擇。

隨著國內的能源、原材料、土地和勞動力等價格不斷攀升，國內低成本競爭優勢正在逐漸喪失，這直接導致了企業紛紛轉投海外發展中國家。

中國台灣仁寶集團早在金融危機之前便考慮在越南建廠，但這一計劃因為遭致金融危機而擱淺，而去年三季度該集團位於越南的新廠也正式投產。總經理陳瑞聰對記者表示，公司在國內投資新建區域總部和研發中心，而製造工廠則向東南亞地區轉移。

不單單是電子行業，其他行業也都有類似動作。

東莞裕元鞋廠的“東家”——台灣寶成集團的工廠在越南、印尼等地已遍地開花，東莞裕元鞋廠也有這方面的規劃。東莞創信鞋業董事長吳振昌也向本報記者透露，借助中國——東盟自貿區零關稅的契機，該公司準備將部分生產線往東南亞轉移，這對以後規避貿易摩擦將會起到很大作用。

吳振昌表示，考慮轉移的生產線包括出口歐盟和東盟的產品生產線，東南亞勞動力原本就便宜，再加上東盟對歐盟出口可以免去16.5%的反傾銷稅，完全可以抵消原材料運輸的成本。

“越南河內台商會”名譽會長陳耀奎分析表示，因為到大陸投資的台商擔心一旦大規模遷移可能引起政府不滿，所以刻意減緩了遷移速度。另一方面受金融危機衝擊，很多企業投資暫緩，尚處於觀望狀態，但台商對越南的投資一直興趣不減。

毫無疑問，東南亞國家已成為中國企業產業轉移的首選。因為看準了那裡的成本優勢，製造業企業便將其作為了減輕成本壓力、擴大生產和轉型升級的捷徑之一。

　　產業升級

中國的勞動力成本優勢逐漸減弱，企業紛紛移向東盟地區，這對中國的製造基地優勢形成了一定的衝擊。

長期關注東南亞政治經濟形勢的廈門大學東南亞研究中心主任王勤對記者表示，中國搞產業升級，一部分企業轉移出去是必然的，其中一部分企​​業肯定會選擇東南亞國家。但短期內不大可能出現所謂的“潮流”，因為東南亞國家都是中小型國家，容納產業轉移的能力有限。

不過硬幣都有兩面，在中國製造之都地位受到動搖的同時，對於中國的產業升級來說卻是一個難得的機遇。

國家社科院區域經濟室教授王學琛接受記者採訪時表示，在上一輪國際性產業轉移浪潮中，發達國家的企業雖然將其工廠轉移出去，但對這些工廠的控制力絲毫不見減弱。發展中國家承接了產業鏈中附加值較低的加工製造環節，而附加值較高的環節仍然留在發達國家。

對於地方政府來說，企業工廠可以搬遷，但企業總部對技術研發、品牌管理、資金管理、質量監控、物流、銷售等的管控工作不會削弱。這就好比放風箏，風箏放飛上天，但線繩仍牢牢握在手中。

世界離不開“車間”和“製造”。沒有了中國製造，取而代之的便是“東盟製造”。廉價的中國製造慢慢退出世界舞台的同時，涅槃而生的應該是中國製造的科技和創新。

peter236

回復  rockypath

I think you may have misunderstood what I meant:

e.g. GDP annual growth set at 10 ...
lo_pak 發表於 2011-4-20 09:56

There is something wrong about your calculations.
The 10% growth rate already excludes inflation.

Including inflation of about 4.5% per year, China's GDP grows at about 15% per year.

Including 4-5% RMB appreciation, China's GDP expands by about 19% per year in $US terms.
At this rate of expansion, the Chinese economy will be same size as the US economy in 8-10 years. That will be fun to watch.

lo_pak

回復 16# rockypath

Random pick...
1 divide by 150%, should have quite a bit of buffer...

rockypath

回復  rockypath

I think you may have misunderstood what I meant:

e.g. GDP annual growth set at 10 ...
lo_pak 發表於 2011-4-20 09:56

Ok. I got what you mean and that is very reasonable. As long as it is a predictable and gradual increase, exporting businesses can negotiate their contract terms. But ultimately, they have to move up the value chain.

One more question, how did you come up the number - "70%"?

lo_pak

回復 14# rockypath

I think you may have misunderstood what I meant:

e.g. GDP annual growth set at 10%, inflation rate at 4.5%

The recommended RMB growth rate will be (0.7x10% - 4.5%) = 2.5%.

That's what I meant of "gradual"... As long as the RMB growth rate is lower than the 10 year US bond rate, that should be fine...

rockypath

I will say, keeping pace to gradually increase (70% of the annual growth minus the inflation rate) the value of RMB will adequately promote the best interest of China...
lo_pak 發表於 2011-4-19 20:25

Do you mind to clarify what you mean when you said 70% of the annual growth? Are you saying allowing the RMB to grow 70% in value per year?

If that is you meant, would you consider that as a gradual increase?

lo_pak

回復 8# rockypath

I don't think I have used the term "rapid" in my previous post. Instead, "gradual" should be my meaning...

Anyway, here is what I think...

1) No country will allow long term trading deficit (negative money flow) to the other country. China government manually/artifically setting the exchange rate that low will ultimately hurt other countries.

2) At such low exchange rate, Chinese exporters will benefit from the price advantages. However, at the same time, some of the products are over produced. I think keeping those low end and excessive products down the production chain is worthless (and harmful), that's why 溫總理 insist the importance of increasing the quality portion of GDP instead of the quantity of GDP. A gradual increase in RMB will increase the rate for those overproduction to transform. The consolidation of production is unavoidable, and should be faster, otherwise there is a chance of 尾大不掉.

3) The increase of RMB will lower the inflation rate, and it will ignite the internal demand.

peter236

If your genius ideas would really work, RMB would have appreciated much more rapidly a long time ago ...
Lik 發表於 2011-4-20 00:15

hahaha, there is few people expecting the $US to crumble big right away, but we should expect the RMB to go up about 5% per year against the $US. The other developing countries currencies will also go up. Chinese factories will not lose their competitiveness.

$US as a percentage of Chinese total foreign reserves has been going down steadily,